記者莊蕙如／綜合報導

AI伺服器規格持續升級，帶動被動元件需求出現結構性成長。國巨（2327）、華新科（2492）、禾伸堂（3026）及凱美（2375）等被動元件廠，在歷經長達兩年的庫存調整後，正迎來新一輪景氣上升循環。法人認為，隨著AI、高效能運算（HPC）、車用電子及工業自動化需求同步擴大，高階產品占比提升將進一步推升獲利能力，相關業者有望成為下半年市場焦點。

研調機構最新調查顯示，AI晶片平台在量產前的驗證階段持續調整設計，使MLCC需求量明顯增加。以AMD MI450平台為例，原本部分鋁電解電容與鉭電容改由MLCC取代後，單板所需47μF、2.5V規格MLCC數量從1,440顆暴增至10,544顆，增幅高達632%。至於輝達下一代Vera Rubin平台，100μF、4V規格MLCC單板需求也由320顆增加至500顆，顯示AI伺服器正成為帶動被動元件需求成長的關鍵力量。

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業界分析指出，這波被動元件景氣循環與過去智慧手機帶動的成長模式截然不同。如今市場需求主要來自AI伺服器、資料中心、電動車以及工業設備等高附加價值領域，相關產品對元件規格與可靠度要求更高，也有利於供應商提升產品組合與毛利率表現。

作為全球被動元件龍頭之一，國巨近年持續強化高階市場布局，積極深耕車用電子、工業控制及AI應用領域。法人指出，公司透過一連串併購案擴大全球版圖後，在高階電容、電阻及特殊元件市場的競爭力持續提升，隨著高毛利產品出貨比重增加，營收與獲利成長動能可望同步升溫。

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華新科則受惠於MLCC市場需求回暖與庫存調整告一段落。隨著消費性電子市場逐步復甦，加上車用與網通產品需求持續增長，產能利用率有望逐季改善。市場預期，在價格趨穩以及高階產品比重提高帶動下，華新科後續獲利表現可望優於先前市場預估。

禾伸堂近年則持續朝利基型市場發展。除了代理業務維持穩定成長外，自有品牌MLCC產品在工業控制、醫療設備以及新能源等領域的布局也逐步發酵。供應鏈透露，相關應用已開始進入收成階段，將有助於提升整體營運韌性與獲利結構。

至於凱美，則同步受惠於鋁電容及風扇產品需求成長。特別是在AI伺服器電源系統與工業設備領域，高階鋁電容接單持續升溫。隨著高效能運算設備對供電穩定性的要求愈來愈高，高階鋁電容市場需求也持續擴張，推升產品單價與獲利能力。

法人表示，目前被動元件產業已逐步走出庫存修正陰霾，供應鏈庫存回到健康水位，加上AI伺服器、車用電子與工業應用需求同步增長，產業已進入新一輪成長循環。相較於過去仰賴消費性電子需求驅動，這波由AI帶動的需求升級不僅規模更大，也具備更高技術門檻與獲利空間，國巨、華新科、禾伸堂及凱美等業者有望成為最大受惠族群。

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